1. Segmentberichterstattung

Emmi verzichtet auf den Ausweis von Segmentergebnissen, weil dies im In- und Ausland wesentliche Wettbewerbs­nachteile gegenüber Kunden, nicht kotierten wie auch grösseren kotierten Konkurrenten mit sich bringen würde.

Die Definition der Divisionen erfolgt nicht strikt nach geografischen Gesichtspunkten. Die Division Americas umfasst die Emmi Gruppengesellschaften in den USA, Brasilien, Spanien, Chile, Tunesien, Mexiko und Kanada. Die Division Europa umfasst jene in Frankreich, Italien, Grossbritannien, den Niederlanden, Deutschland, Österreich und Belgien. Die Division Global Trade beinhaltet primär Direktverkäufe aus der Schweiz an Kunden in Ländern, in denen Emmi keine eigenen Gesellschaften hat. Dazu gehören die asiatischen und osteuropäischen Märkte, die meisten südamerikanischen Länder und die Arabische Halbinsel.

2. Andere betriebliche Erträge

3. Sonstiger Betriebsaufwand

4. Abschreibungen und Amortisationen

5. Finanzergebnis

6. Ertragssteuern

Der effektive durchschnittliche Steuersatz des Berichtsjahres betrug 16.4 % (Vorjahr: 15.2 %).

Die Nettoabgrenzungen für laufende Ertragssteuern nahmen gegenüber dem Vorjahr von CHF 32.8 Millionen auf CHF 26.5 Millionen ab. Latente Ertragssteuern werden in jeder Gesellschaft mit dem tatsächlich zu erwartenden Steuersatz berechnet. Per 31. Dezember 2025 ergab sich daraus ein gewichteter Durchschnittssatz von 18.7 %. Im Vorjahr betrug der gewichtete Durchschnittssatz 19.6 %. Die bilanzierten latenten Ertragssteuern beinhalten Steueransprüche aus Verlustvorträgen im Umfang von CHF 8.8 Millionen (Vorjahr: CHF 11.5 Millionen).

Die Emmi Gruppe fällt in den Anwendungsbereich der OECD-Steuerreform, die eine globale Mindestbesteuerung (Pillar II) von 15 % vorsieht. In der Schweiz und auch in anderen Ländern, in denen die Emmi Gruppe eine Präsenz hat, sind die Pillar-II-Regelungen im Geschäftsjahr 2024 in Kraft getreten. Auf Basis der durchgeführten Analysen hat die Umsetzung dieser Regelungen keinen wesentlichen Einfluss auf den Konzernabschluss der Emmi Gruppe.

Die Nettoveränderung der aktivierten Steueransprüche auf Verlustvorträgen erhöhte den Ertragssteueraufwand der Berichtsperiode um CHF 2.7 Millionen (Vorjahr: Reduktion um CHF 2.4 Millionen).

7. Reingewinn pro Aktie

Für die Ermittlung des Reingewinns pro Aktie wird der den Aktionären der Emmi AG zustehende Reingewinn durch die durchschnittliche Anzahl ausstehender Aktien dividiert. Es bestehen keine eigenen Aktien, welche in die Berechnung der durchschnittlich ausstehenden Aktien einbezogen werden müssten.

8. Forderungen aus Lieferungen und Leistungen

9. Sonstige Forderungen

10. Vorräte

11. Aktive Rechnungsabgrenzungen

Die übrigen aktiven Rechnungsabgrenzungen im Berichts- und im Vorjahr beinhalten insbesondere Vorauszahlungen, verschiedene Rückforderungen sowie Abgrenzungen von Werbe­kosten und Milchrechnungen.

12. Darlehen und sonstige Forderungen

Im Buchwert der Darlehen und sonstigen Forderungen gegenüber Dritten sind Wertberichtigungen im Betrag von CHF 1.3 Millionen enthalten (Vorjahr: CHF 1.4 Millionen).

13. Sachanlagen

14. Immaterielle Anlagen

Alle immateriellen Anlagen wurden erworben.

15. Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen

16. Sonstige Verbindlichkeiten

17. Passive Rechnungsabgrenzungen

Die übrigen passiven Rechnungsabgrenzungen im Berichts- und im Vorjahr betreffen insbesondere Beiträge an Sortenorganisationen und Verbände, erwartete Kaufpreis­nachzahlungen für Akquisitionen, Energiekosten, Werbekosten­beiträge, LSVA und diverse Dienstleistungen.

18. Finanzverbindlichkeiten

18.1 Anleihensobligationen

Die im Zusammenhang mit der Ausgabe der Anleihe angefallenen Emissionskosten im Umfang von CHF 0.3 Millionen wurden per 30. Oktober 2024 unter den aktiven Rechnungsabgrenzungen aktiviert. Die entsprechende Abgrenzung wird über die Laufzeit der Anleihe aufgelöst. Der Ausgabepreis von 100.029 % führte zu einer Agio-Einnahme von CHF 0.04 Millionen. Der effektive Zinssatz der Anleihe erhöhte sich damit von 1.1 % auf 1.21 % pro Jahr.

Die im Zusammenhang mit der Ausgabe der Anleihe angefallenen Emissionskosten im Umfang von CHF 0.5 Millionen wurden per 22. September 2023 unter den aktiven Rechnungsabgrenzungen aktiviert. Die entsprechende Abgrenzung wird über die Laufzeit der Anleihe aufgelöst. Der Ausgabepreis von 100.13 % führte zu einer Agio-Einnahme von CHF 0.3 Millionen. Der effektive Zinssatz der Anleihe erhöhte sich damit von 2.0 % auf 2.04 % pro Jahr.

Die im Zusammenhang mit der Ausgabe der Anleihe angefallenen Emissionskosten im Umfang von CHF 0.4 Millionen wurden per 21. Juni 2017 unter den aktiven Rechnungs­abgrenzungen aktiviert. Die entsprechende Abgrenzung wird über die Laufzeit der Anleihe aufgelöst. Der Ausgabepreis von 100.4 % führte zu einer Agio-Einnahme von CHF 0.4 Millionen. Der effektive Zinssatz der Anleihe erhöhte sich damit von 0.5 % auf 0.51 % pro Jahr.

Im Jahr 2020 wurden von dieser Anleihe Titel mit einem Nominalwert von CHF 0.5 Millionen zu Anlagezwecken an der Börse zurückgekauft.

Die im Zusammenhang mit der Ausgabe der Anleihe angefallenen Emissionskosten im Umfang von CHF 0.4 Millionen wurden per 30. Oktober 2024 unter den aktiven Rechnungsabgrenzungen aktiviert. Die entsprechende Abgrenzung wird über die Laufzeit der Anleihe aufgelöst. Der Ausgabepreis von 100.014 % führte zu einer Agio-Einnahme von CHF 0.03 Millionen. Der effektive Zinssatz der Anleihe erhöhte sich damit von 1.35 % auf 1.4 % pro Jahr.

Die im Zusammenhang mit der Ausgabe der Anleihe angefallenen Emissionskosten im Umfang von CHF 0.7 Millionen wurden per 1. Dezember 2021 unter den aktiven Rechnungsabgrenzungen aktiviert. Die entsprechende Abgrenzung wird über die Laufzeit der Anleihe aufgelöst. Der Ausgabepreis von 100.54 % führte zu einer Agio-Einnahme von CHF 1.1 Millionen. Der effektive Zinssatz der Anleihe reduzierte sich damit von 0.375 % auf 0.37 % pro Jahr.

Die Mittel aus der Anleihe dienten der Finanzierung der Akquisition des Athenos-Geschäfts in den USA. Zur langfristigen Absicherung von Währungs- und Zinsrisiken hat Emmi einen Cross Currency Swap abgeschlossen. Unter Berücksichtigung dieses Absicherungsgeschäfts resultiert netto ein Zinssatz von 2.3 % auf dem USD-Nominalwert von USD 215.6 Millionen anstelle der 0.375 % auf dem CHF-Nominalwert von CHF 200.0 Millionen.

Die im Zusammenhang mit der Ausgabe der Anleihe angefallenen Emissionskosten im Umfang von CHF 0.7 Millionen wurden per 30. Oktober 2024 unter den aktiven Rechnungsabgrenzungen aktiviert. Die entsprechende Abgrenzung wird über die Laufzeit der Anleihe aufgelöst. Der Ausgabepreis von 100.207 % führte zu einer Agio-Einnahme von CHF 0.6 Millionen. Der effektive Zinssatz der Anleihe erhöhte sich damit von 1.6 % auf 1.62 % pro Jahr.

18.2 Fälligkeitsstruktur der Finanzverbindlichkeiten

Alle Anleihensobligationen und die überwiegende Mehrheit der Bankschulden werden zu fixen Sätzen verzinst. Für die im Dezember 2021 ausgegebene Anleihe wurde der Zinssatz nach Berücksichtigung der Zahlungsströme aus dem Cross Currency Swap berücksichtigt. Es bestehen keine Finanzierungen mit finanziellen Covenants.

Im Berichtsjahr reduzierten sich die Finanzverbindlichkeiten um CHF 23.0 Millionen auf CHF 1’307.3 Millionen. Lokale Finanzierungen in Euro, britischen Pfund, brasilianischen Real und tunesischen Dinar nahmen ab, hingegen erhöhten sich die Finanzierungen in chilenischen Peso. Per Ende des Berichtsjahres beträgt der Anteil der Finanzierungen in Schweizer Franken 86.4 % (Vorjahr: 85.1 %), hauptsächlich aufgrund der sechs Anleihensobligationen. 9.6 % (Vorjahr: 10.6 %) der Finanzverbindlichkeiten lauten auf Euro und 0.1 % (Vorjahr: 0.1 %) auf britische Pfund. CHF 51.5 Millionen (Vorjahr: CHF 55.8 Millionen) beziehungsweise 3.9 % (Vorjahr: 4.2 %) der Finanzierungen werden lokal in Schwellenländerwährungen wie brasilianischem Real, tunesischem Dinar und chilenischem Peso aufgenommen.

19. Rückstellungen

Die Abnahme der latenten Ertragssteuern aufgrund der Veränderung des Konsolidierungskreises beinhaltet eine Reduktion um CHF 5.2 Millionen aus der Finalisierung der Kaufpreisallokation der Mademoiselle Desserts Gruppe.

Die übrigen Rückstellungen beinhalten unter anderem gesetzliche Verpflichtungen gegenüber Personal im Ausland (Berichtsjahr: CHF 9.4 Millionen, Vorjahr: CHF 8.9 Millionen) sowie Abgrenzungen für pendente Rechtsfälle und Streitigkeiten (Berichtsjahr: CHF 2.7 Millionen, Vorjahr: CHF 2.4 Millionen). In allen Fällen wird die Eintretens­wahrscheinlichkeit auf über 50 % eingeschätzt.

20. Personalvorsorge­einrichtungen

21. Kauf von Gesellschaften

Die im Berichtsjahr übernommene The English Cheesecake Company Ltd. wies zum Erwerbszeitpunkt die folgenden wesentlichen Bilanzpositionen auf und wird vollkonsolidiert.

Infolge von per Stichtag ausstehenden Informationen sind die oben dargestellten Kaufpreisallokationen provisorisch. Die Kaufpreisallokationen der im Vorjahr akquirierten Gesellschaften wurden im Berichtsjahr finalisiert. Dabei wurden die latenten Steuerverbindlichkeiten sowie der Goodwill der Mademoiselle Desserts Gruppe um EUR 5.5 Millionen (CHF 5.2 Millionen) reduziert. Bei den übrigen Akquisitionen wurden keine Anpassungen vorgenommen.

Am 25. November 2025 hat Mademoiselle Desserts Corby Ltd., an der Emmi 99 % der Aktien hält, The English Cheesecake Company Ltd. übernommen. Somit ist Emmi zu 99 % an The English Cheesecake Company beteiligt. The English Cheesecake Company erzielte im Geschäftsjahr 2025 bis zum Erwerbszeitpunkt einen Nettoumsatz von GBP 26 Millionen (CHF 26 Millionen) und trug seit der Konzernzugehörigkeit per 25. November 2025 mit GBP 3 Millionen (CHF 3 Millionen) zum Konzernumsatz bei.

Am 31. Mai 2024 hat Laticínios Porto Alegre Indústria e Comércio S.A. (LPA), eine Emmi Tochtergesellschaft mit Sitz in Ponte Nova, Brasilien, 70 % der Anteile an Laticínios Verde Campo S.A., Brasilien, erworben. Emmi, die 70 % der Aktien von LPA hält, ist folglich zu 49 % an Verde Campo beteiligt. Verde Campo erzielte im Geschäftsjahr 2024 bis zum Erwerbszeitpunkt einen Nettoumsatz von BRL 128 Millionen (CHF 23 Millionen) und trug seit der Konzernzugehörigkeit per 31. Mai 2024 mit BRL 178 Millionen (CHF 29 Millionen) zum Konzernumsatz bei.

Am 1. Oktober 2024 hat Emmi die Luzerner Kaffeerösterei Hochstrasser (bestehend aus den Gesellschaften Hochstrasser AG Littau, caffè Don George Gourmetrösterei AG und Mediato AG) übernommen. Hochstrasser erzielte im Geschäftsjahr 2024 bis zum Erwerbszeitpunkt einen Nettoumsatz von CHF 13 Millionen und trug seit der Konzernzugehörigkeit per 1. Oktober 2024 mit CHF 5 Millionen zum Konzernumsatz bei.

Am 3. Oktober 2024 hat Emmi die französische, auf innovative Premium-Patisserie spezialisierte Mademoiselle Desserts Gruppe übernommen. Die Mademoiselle Desserts Gruppe erzielte im Geschäftsjahr 2024 bis zum Erwerbszeitpunkt einen Nettoumsatz von EUR 308 Millionen (CHF 293 Millionen) und trug seit der Konzernzugehörigkeit per 3. Oktober 2024 mit EUR 128 Millionen (CHF 122 Millionen) zum Konzernumsatz bei.

22. Goodwill aus Akquisitionen

Goodwill aus Akquisitionen von Gesellschaften oder dem Erwerb von Anteilen an assoziierten Gesellschaften und Gemeinschaftsorganisationen wird im Zeitpunkt des Erwerbs mit den Gewinnreserven verrechnet. Die theoretische Aktivierung des Goodwills und dessen Amortisation über die erwartete Nutzungsdauer von mehrheitlich 20 Jahren sowie die theoretische Passivierung von negativem Goodwill über die erwartete Nutzungsdauer von 5 Jahren hätten folgende Auswirkungen auf den konsolidierten Abschluss:

Theoretischer Anlagespiegel Goodwill

Theoretische Passivierung negativer Goodwill

Theoretische Auswirkung auf Eigenkapital

Theoretische Auswirkung auf Betriebsergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT)

Theoretische Auswirkung auf Reingewinn

23. Offene derivative Finanzinstrumente

Die Marktwerte der Devisentermingeschäfte, Zinsswaps und übrigen Termingeschäfte zur Absicherung zukünftiger Cashflows werden analog dem Grundgeschäft nicht bilanziert. Der entsprechende Erfolg aus dem Derivat wird zum Zeitpunkt des Eintritts der abgesicherten Transaktion in der Erfolgsrechnung erfasst. Derivate zur Absicherung von Bilanzpositionen in Fremdwährung sind in den Positionen «Wertschriften» im Umlaufvermögen bzw. «Sonstige Verbindlichkeiten» im kurzfristigen Fremdkapital enthalten. Die entsprechenden Wertveränderungen werden im Finanzergebnis verbucht.

Im Zusammenhang mit der im Dezember 2021 ausgegebenen Anleihe über CHF 200 Millionen zur Finanzierung der USD-Akquisition des Athenos-Geschäfts in den USA hat Emmi einen Cross Currency Swap abgeschlossen. Damit werden Währungs- und Zinsrisiken in USD über die gesamte Laufzeit der Anleihe abgesichert. Während der Marktwert des Währungsteils als Absicherung von Bilanzpositionen dient und damit analog dem Grundgeschäft bilanziert wird, handelt es sich beim Marktwert des Zinsteils um eine Absicherung von zukünftigen Geldflüssen. Entsprechend wird der Marktwert des Zinsteils nicht bilanziert.

Emmi besitzt zudem Optionen zur Übernahme von weiteren Anteilen an mehreren Gruppengesellschaften mit Minderheitsanteilen. Gleichzeitig wurden den Gegenparteien in der Regel auch Verkaufsrechte zugestanden. Diese Optionen sind nicht bilanziert, da es sich um Derivate auf Eigenkapitalinstrumenten der eigenen Organisation handelt, welche vom Anwendungsbereich von Swiss GAAP FER 27 explizit ausgeschlossen sind. Die Ausübungspreise dieser Optionen richten sich dabei in der Regel nach dem entsprechenden Unternehmenswert zum Ausübungszeitpunkt und können zum heutigen Zeitpunkt nicht verlässlich bestimmt werden. Der Ausübungszeitpunkt ist je nach Vereinbarung unterschiedlich. Die Laufzeiten bewegen sich dabei von kurzfristig bis hin zu zeitlich unbegrenzten Optionen.

24. Zuwendungen der öffentlichen Hand

Im Jahr 2025 wurden vermögenswertbezogene Zuwendungen der öffentlichen Hand in Höhe von CHF 1.2 Millionen (Vorjahr: CHF 1.6 Millionen) erfasst, die direkt von den Anschaffungskosten in Abzug gebracht wurden. Die im Berichtsjahr erfassten Zuwendungen stehen im Zusammenhang mit der Förderung energieeffizienter Sanierungen in Frankreich sowie der Optimierung der Wasser- und Energieeffizienz einer Anlage in Spanien. Die Zuwendungen des Vorjahres betreffen die Installation einer Solaranlage in den USA.

Im Jahr 2025 erhielt Emmi erfolgsbezogene Zuwendungen der öffentlichen Hand in Höhe von CHF 1.0 Millionen (Vorjahr: CHF 1.1 Millionen), welche mehrheitlich aus Exportbeiträgen in der Schweiz stammen und als Warenaufwandsminderung erfasst wurden.

25. Eventualforderungen und -verbindlichkeiten

Emmi ist im Rahmen der normalen Geschäftstätigkeit in Rechtsstreitigkeiten involviert. Obwohl der Ausgang der Rechtsfälle zum heutigen Zeitpunkt nicht abschliessend vorausgesagt werden kann, geht Emmi davon aus, dass keine dieser Rechtsstreitigkeiten wesentliche negative Auswirkungen auf die Geschäftstätigkeit beziehungsweise auf die Finanzlage haben wird. Erwartete Zahlungsausgänge sind entsprechend zurückgestellt. Per Bilanzstichtag bestanden keine wesentlichen Eventualforderungen.

26. Verpfändete Aktiven und nicht bilanzierte Leasing-/Mietverbind­lichkeiten

27. Investitionsverpflich­tungen und weitere nicht zu bilanzierende Verpflichtungen

Zusätzlich bestehen auch Milchabnahme­verträge, die nicht quantifizierbar sind.

Bei den überjährigen Rohstoffkontrakten handelt es sich um langfristige Kaffeeeinkaufs­verpflichtungen, die zu in der Lieferperiode gültigen Marktpreisen abgewickelt werden.

28. Transaktionen mit nahestehenden Personen und Gesellschaften

Die geschäftlichen Transaktionen mit nahestehenden Personen und Gesellschaften basieren auf handelsüblichen Vertragsformen und Konditionen. Sämtliche Transaktionen sind in den konsolidierten Jahresrechnungen 2025 und 2024 enthalten. Es handelt sich dabei um Waren- und Rohstofflieferungen, Darlehen sowie Dienstleistungen von nahestehenden Personen und an nahestehende Personen und Gesellschaften. Die entsprechenden Saldi aus Forderungen und Verbindlichkeiten werden in der vorliegenden Jahresrechnung separat ausgewiesen (siehe Erläuterungen 8, 9, 11, 12, 15, 16 und 17).